(電子商務研究中心訊) 事項：近日，我們參加了股轉系統(tǒng)和上證報聯(lián)合舉辦的“新三板萬里行”活動，對湖南海翼電子商務股份有限公司進行了調研。
具體會議紀要匯總如下。
評論：
以智能配件、智能硬件打造“中國智造”，科技出口行業(yè)翹楚基于海翼股份的行業(yè)地位和未來業(yè)務布局，我們認為公司：
1、海外充電領域龍頭地位確立，品牌效應持續(xù)：公司業(yè)務聚焦智能配件、智能硬件，旗下品牌Anker在充電領域表現(xiàn)搶眼，在歐美日多國市場領先，憑借逐步強大的品牌力建立溢價能力。
2、拓展線下市場，完善線上+線下的全渠道建設：公司由線上業(yè)務起家，在亞馬遜平臺銷售多年列居首位，開拓線下渠道線下渠道已經(jīng)入駐Wal-Mart美國3000多家門店和BestBuy美國600多家門店。
3、增長強勁，盈利能力持續(xù)提升：公司近年來營收凈利增速迅猛，17年上半年凈利率高達20%，盈利能力行業(yè)領先。
4、研發(fā)能力突出，持續(xù)打造市場爆款：公司高度重視產(chǎn)品研發(fā)，持續(xù)推出有影響力的爆款產(chǎn)品，近兩年攬獲國內(nèi)外設計大獎等工業(yè)設計類獎項近10項。
5、弘揚中國制造之美：行業(yè)政策支持“中國智造”出海發(fā)展。
公司基本情況介紹
湖南海翼電子商務股份有限公司成立于2011年12月，總部位于湖南長沙，2016年6月完成股改，9月正式掛牌新三板，12月完成首筆融資，獲得由IDG領投的3.27億元，2017年7月完成第二筆融資，企業(yè)估值達到46億元。公司目前員工約700人，專業(yè)從事智能移動周邊產(chǎn)品、智能生活周邊產(chǎn)品及計算機周邊產(chǎn)品的研發(fā)和銷售；產(chǎn)品主要圍繞移動通訊設備、智能設備的充電和數(shù)據(jù)傳輸?shù)阮I域，包括移動電源及鋰電相關產(chǎn)品、USB充電器及USB數(shù)據(jù)傳輸相關產(chǎn)品、充電線材及數(shù)據(jù)線材相關產(chǎn)品、藍牙耳機及藍牙音箱等音頻類產(chǎn)品、保護支架類產(chǎn)品、智能家電類產(chǎn)品等。
公司是目前國內(nèi)營收規(guī)模最大的科技型跨境出口品牌企業(yè)之一，并在發(fā)達國家市場取得良好口碑。公司旗下品牌Anker已經(jīng)成為美國、歐洲、日本線上銷售市場份額第一的智能配件品牌，位列Amazon全球品牌賣家排行榜第一，并繼續(xù)開拓線下市場，至今已暢銷海內(nèi)外100多個國家和地區(qū)，吸引超過3000萬用戶，在國際上塑造了中國數(shù)碼配件品牌的良好聲譽。
公司業(yè)務規(guī)模高速增長，市場布局加快推進
公司2014至2017年上半年保持高速的營業(yè)收入增長，2014-2016年復合增長率高達83%，這與公司產(chǎn)品復購率高、海外線下渠道快速拓展密切相關。2016年公司營業(yè)收入為25.09億元，同比增長92.69%；凈利潤3.22億元，同比增長100.62%。凈利潤高速增長主要因為：
1.銷售公司并表拉升業(yè)績：15年底現(xiàn)股東平行持股的幾家銷售公司并入母公司，實現(xiàn)了利潤并表；
2.規(guī)模效應逐步凸顯：公司研發(fā)費用的分攤在早期對利潤影響較大，隨著規(guī)模效應凸顯，對利潤的影響逐步減傷；
3.品牌影響力愈加強大：公司產(chǎn)品在海外口碑效應體現(xiàn)，相對許多國內(nèi)廠家具備更強定價能力，即使產(chǎn)品溢價也能保持市場份額；
4.新的品類持續(xù)拓展：除了Anker系列充電產(chǎn)品，公司還持續(xù)智能家居品牌Eufy及相關產(chǎn)品、車載智能品牌Roav及產(chǎn)品、智能顯示品牌Nebula，新的品類定價空間更靈活，這也助利于凈利潤的提升。
2017年上半年公司營業(yè)收入15.62億元，同比增長75.41%；凈利潤為3.17億元，同比增長220.68%。期間，除了收入增長帶來的凈利潤增長以外，對街電科技的部分股權進行處置帶來了1.51億元的投資收益。
2016年，公司營業(yè)收入按照產(chǎn)品分類來看，線頭充電器支架類產(chǎn)品收入占比44.91%；電池類產(chǎn)品占42.22%，其他產(chǎn)品占12.87%。除了傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品的地位鞏固，新產(chǎn)品的挖掘也將帶來新機遇。目前公司已與百度、谷歌等達成戰(zhàn)略合作，將合作開發(fā)應用新的語音智能產(chǎn)品。
深耕北美地區(qū)，開拓內(nèi)銷市場：2016年，公司國外營收占比98.48%，大陸營收占比不到2%。公司早期創(chuàng)業(yè)選定北美為第一市場，深耕北美地區(qū)。產(chǎn)品定位先進科技、最佳性能，價位中等偏上。隨著中國市場的消費者正在逐漸接受這樣的定位，公司也于2015年起大力開拓國內(nèi)市場，建立天貓、京東旗艦店。目標國內(nèi)市場達到10%的占比，今年雙十一的國內(nèi)銷量比去年翻了5倍，實現(xiàn)了第一步的跨越。
2016、2017年上半年公司總費用率呈現(xiàn)穩(wěn)中微升狀態(tài)，主要由以下三方面導致：
1.管理費用率的上升：2016/2017H1管理費用率為6.69%/7.32%，同比分別上漲1.86、0.10個百分點，主要因新增產(chǎn)品線及街電服務品牌產(chǎn)生大量研發(fā)投入、業(yè)務量快速增長導致管理人員大幅增加導致。
2.銷售費用率基本保持穩(wěn)定：2016/2017H1銷售費用率為31.13%/32.33%，由于公司持續(xù)擴張，規(guī)模效應顯現(xiàn)，銷售費用率相對穩(wěn)定。
3.財務費用率的上升：2016/2017H1財務費用率為0.22%/0.78%，同比分別上升0.27、1.46個百分點，主要受外匯市場波動影響。
公司盈利能力強，經(jīng)營狀況良好。2016/2017H1公司毛利率為53.92%/53.64%，總體毛利率較為穩(wěn)定。2017年上半年公司凈利率為20.26%，同比上升9.18個百分點，主要因處置街電科技股權帶來1.51億元投資收益導致。剔除處置街電科技股權的影響，公司毛利率、凈利率、總費用率均處于穩(wěn)健發(fā)展狀態(tài)，經(jīng)營狀況良好。
消費電子前景廣闊，大容量+快速充電成趨勢消費電子前景廣闊：全球市場平穩(wěn)發(fā)展，國內(nèi)市場持續(xù)擴容。全球消費電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟，進入平穩(wěn)發(fā)展狀態(tài)，據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2016年全球消費電子市場總支出約為9,500億美元，同比小幅下降0.5%。主要受美元升值的影響，全球其他貨幣計價的消費電子產(chǎn)品銷售額縮水，一定程度上影響了消費電子市場規(guī)模的統(tǒng)計。國內(nèi)市場來看，據(jù)美國權威消費電子市場咨詢公司GfK統(tǒng)計，我國家電及消費電子產(chǎn)品零售額呈持續(xù)上升態(tài)勢，3C整體零售市場快速迭代，線上市場逐步增長，潛力巨大。
移動充電需求上升，大容量產(chǎn)品成市場主流。隨著人們智能手機、平板電腦、藍牙耳機、藍牙音響、運動手環(huán)、電子閱讀器等智能設備的增加，人們對隨身“有電”的需求逐步迫切，對電量的需求也迅速提升。2013年至2015年，在京東、天貓、亞馬遜等電子商務平臺上，移動電源的最熱門容量段從3000mAh，逐步演變?yōu)?0000mAh和20000mAh，而現(xiàn)在20000mAh已經(jīng)成為市場銷售的主流。同時，用戶產(chǎn)生了在不同場景下的充電需求，市場上出現(xiàn)了購物中心移動電源借用租賃等場景化充電和商業(yè)模式上創(chuàng)新的產(chǎn)品。
快速充電成趨勢，多場景充電需求促進充電器多樣發(fā)展。隨著快速充電技術Qulacomm Quick Charge 3.0、USB-CPower Delivery等在消費電子產(chǎn)品行業(yè)的迅速普及，越來越多的手機、平板、超級本搭載快速充電模塊，支持快速充電技術的USB充電器將會有更大的市場空間。同時，近年來智能設備如智能手環(huán)、智能手表等設備的普及也使得以往的單口充電器不能滿足多個設備同時充電的需求，多口充電器獲得了更快的增長。用戶對辦公桌充電，汽車充電等多元化需求逐漸產(chǎn)生，也催生了充電器形態(tài)的豐富，桌面充電器，車內(nèi)充電器成為熱銷產(chǎn)品。
以市場為導向，自主研發(fā)搶占行業(yè)先機
公司采取以市場為導向的自主研發(fā)模式，注重研發(fā)投入。公司研發(fā)流程較為完善，包含概念定義、項目啟動、模具開模、設計認可、出貨認可、量產(chǎn)等階段。目前，公司擁有員工數(shù)約為700人，其中研發(fā)人員近400人，接近總人數(shù)的60%，每年研發(fā)投入超過1億人民幣，致力于打造功能新穎、技術領先的高品質產(chǎn)品。
公司積極申請相關專利，研發(fā)碩果累累，與谷歌、百度等巨頭成為合作伙伴。公司擁有一支國際頂尖的工業(yè)設計團隊，目前已獲得265項實用新型和外觀設計專利、1項發(fā)明專利，近兩年攬獲德國紅點設計大獎、德國IF設計大獎、日本G-Mark設計大獎等工業(yè)設計獎項近10項，產(chǎn)品也屢獲海內(nèi)外頂級媒體高度贊譽。2017年5月，Anker成為Google Assistant全球首批10家硬件合作伙伴之一；同年7月，公司與百度達成戰(zhàn)略合作，合作開發(fā)應用百度語音智能Duer OS的音頻產(chǎn)品。此外，公司已先后推出智能家居Eufy、車載智能Roav、智能投影Nebula等多個自有品牌，并希望在未來5-10年內(nèi)培養(yǎng)3-5個國際知名的中國品牌。（來源：國信證券 文/王念春 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
